三、运输成本飙升：隐性供应收缩

除了直接供应中断，运输成本的飙升构成了隐性供应收缩。霍尔木兹海峡与曼德海峡同时受扰，迫使大量油轮选择绕行好望角或采取"黑暗航行"模式规避风险。超大型油轮运往亚洲的运费已创下历史新高，航运保险费率大幅跳升。这些额外成本最终都会传导至原油现货价格，进一步推高全球能源进口成本。

四、宏观政策联动：通胀与加息的恶性循环

油价飙升正在向宏观政策层面传导。美国8月CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，显著高于市场预期，能源价格回升是重要推手。全美柴油均价历史性突破每加仑6美元，燃料成本上涨正通过物流、制造等环节向终端消费品传导。

通胀反弹直接推高了美联储加息预期。CME"美联储观察"工具显示，市场对美联储9月议息会议加息25个基点的概率已升至87%以上，年内进一步加息的预期也在升温。高利率环境反过来压制经济活动，可能引发"滞胀"风险，形成油价上涨—通胀反弹—加息收紧—经济走弱的恶性循环。

五、后市展望：高位震荡或成常态

展望后市，油价走势将取决于地缘冲突的持续时间与烈度。若霍尔木兹与曼德海峡双海峡受阻局面长期化，中金公司预测中东原油复产进程或已至少延长至2027年一季度，年内布伦特油价的"供应底"或已抬升至80美元/桶。高盛分析师更是警告，油价突破每桶120美元的可能性正在上升。